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    通信行業:聯通清理流量穿透 看好3股
    發布日期:2016-12-28   點擊次數:268
          事項:近日據《證券日報》等媒體報道,聯通正開展《規范互聯網 接入及大帶寬管理》工作,清理“流量穿透”業務,對此我們點評如下:
          運營商帶寬網間結算與直接采購的巨大價差催生流量穿透業務。由于中國移動 網內內容資源相對匱乏,通常需要通過網間結算的方式接入中國電信 、中國聯通 內容,目前該網間結算價格為60-70萬/G/月,相比于IDC等二類用戶直接采購的骨干網帶寬價格(15-25萬)貴3倍以上,巨大的價差催生了一些互聯網公司、IDC等中間商將向電信、聯通采購的帶寬,扣除自用后,將其余一大部分轉賣給中國移動及其他固網領域弱勢運營商,該項業務被稱為“流量穿透”業務。
          流量穿透每年市場規模在50億左右,清理流量穿透業務有望倒逼中國移動加快自有IDC、網內內容業務發展。若以中國移動每年“流量穿透”帶寬規模300G(約占移動整體峰值流量的10%)測算,每年整體B端“流量穿透”市場空間在50億左右,盡管網間流量結算價格在逐步下調,但骨干節點流量每年增速仍在70%以上,我們估計整體流量穿透市場每年增速為20%-30%。
          此次中國聯通出招清理流量穿透業務,與2010年中國電信清理該業務情況類似,對于中國聯通而言,一方面可在成本上實現對中國移動寬帶業務增長的遏制,另一方面也可加強中國聯通的自身集約化管理;對中國移動而言,通過流量穿透方式獲取帶寬受阻將倒逼其加速自有IDC、網內內容的建設。此外,對流量穿透業務的清理也將對有該業務的部分IDC、中間商產生一定影響。
          網間結算需求不斷增長,利好CDN、第三方互聯網交換中心(IX)發展。流量穿透業務不斷發展的背后,是國內網間結算(IPTransit)市場發展不足,一類運營商客戶與二類企業客戶的帶寬價格存在較大批零倒掛現象。我們認為,網間結算需求將持續存在并不斷增長,這一方面將給以節點緩存等方式解決跨網訪問等網絡需求的CDN、社區云服務商帶來發展良機;另一方面來看,全國10個骨干網直連節點流量每年增速仍遠超全網流量增速,對于正規的第三方互聯網交換中心(IX)的需求將持續增長,參照國外Equinix-IX等典型IX的發展模式,國內第三方IDC/CDN/云服務公司有望挖掘新市場機會。
    風險因素:網間結算價格大幅下降,互聯網交換中心推進受阻。
          投資建議:我們在此前的專題報告《共享經濟,通信試水》(20150822)率先介紹了流量穿透業務發展情況,并提出聯通、電信可能采取措施限制該業務發展。此次中國聯通出招清理流量穿透,將有望倒逼中國移動加快自有IDC、網內內容的建設,利好給中移動 提供IDC機柜的寶信軟件 ;另一方面,由于網間結算需求持續高速增長,利好以節點緩存等方式解決跨網訪問等網絡需求的CDN、社區云服務商,同時對第三方互聯網交換中心(IX)需求的增長同樣給CDN/IDC/云服務企業帶來新業務機會,看好網宿科技 、光環新網 、科華恒盛 。
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